不朽情缘官网平台ღ✿✿！mg电子ღ✿✿。不朽情缘mgღ✿✿，“十四五” 规划进入收官阶段ღ✿✿，从实际进展来看ღ✿✿，建材行业在绿色低碳ღ✿✿、结构优化ღ✿✿、智能化转型等多个方面均取得显著成效ღ✿✿，部分指标已提前达成ღ✿✿，为行业高质量发展奠定坚实基础ღ✿✿。但目前我国建材产业供需矛盾ღ✿✿、绿色降碳待深化ღ✿✿、智能化协同不足致远a8安装ღ✿✿、海外市场拓展不充分等问题对建材行业高质量发展形成制约ღ✿✿，且这些问题涉及产业结构调整优化ღ✿✿、技术创新突破ღ✿✿、产业链协同重构等深层领域ღ✿✿，需长期系统性推进解决ღ✿✿，预计将成为建材行业“十五五”规划期间的重要发展改革任务ღ✿✿。

　　建材“十五五”ღ✿✿：持续深化改革ღ✿✿，破解转型困境ღ✿✿。“十五五”是我国到2035年基本实现社会主义现代化的承上启下的关键五年ღ✿✿。2025年7月30日ღ✿✿，中共中央政治局会议明确指出“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础ღ✿✿、全面发力的关键时期电子游戏不朽情缘网址ღ✿✿，要坚持稳中求进工作总基调ღ✿✿，统筹推进“五位一体”总体布局ღ✿✿，协调推进“四个全面”战略布局ღ✿✿，加快构建新发展格局ღ✿✿，统筹国内国际两个大局ღ✿✿，统筹发展和安全ღ✿✿，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长等ღ✿✿。展望“十五五”ღ✿✿，预计我国建材行业将继续以行业高质量发展为主题ღ✿✿，以产业升级改革为核心ღ✿✿，重点推进四个方向ღ✿✿：（一）以重塑市场健康良性竞争秩序ღ✿✿、淘汰落后产能ღ✿✿、提高高端产品保障供应能力为核心的行业结构优化与高端化ღ✿✿；（二）在“双碳”目标引领下的行业绿色化再升级ღ✿✿，持续深化节能降碳与碳交易市场融入ღ✿✿；（三）AI大数据助力下的行业智能化与数字化全面转型ღ✿✿，打通产业链数字协同ღ✿✿；（四）顺应国家对外开放新格局的建材企业国际化转型ღ✿✿，打造第二增长曲线电子游戏不朽情缘网址ღ✿✿。

　　随着“十五五”期间我国全面深化改革的推进及新旧动能转换的提速ღ✿✿，建材行业将进一步深化产业改革ღ✿✿，以高质量发展为核心目标ღ✿✿，推动建材行业在结构优化ღ✿✿、绿色化转型ღ✿✿、数字化升级致远a8安装ღ✿✿、国际化布局四个方向上进一步突破ღ✿✿。水泥行业在“反内卷”背景下ღ✿✿，去产能有望加速推进ღ✿✿，叠加水泥纳入碳交易市场ღ✿✿，行业供需结构将逐步优化ღ✿✿，市场集中度向龙头企业聚拢ღ✿✿，龙头竞争力有望进一步巩固ღ✿✿。随着电子信息ღ✿✿、新能源等新兴产业快速发展ღ✿✿，我国高端玻纤产品的市场需求将进一步增加ღ✿✿，具备技术研发能力与规模生产优势的玻纤企业将受益于新兴领域的需求增长ღ✿✿，业绩增长动力充足ღ✿✿。消费建材龙头企业通过“国内+海外”双市场协同发力破局ღ✿✿，一方面ღ✿✿，企业在国内市场积极推动“反内卷”ღ✿✿，助力行业重塑健康经营秩序ღ✿✿，带动企业自身盈利水平修复ღ✿✿；另一方面ღ✿✿，龙头企业加速海外产能布局ღ✿✿，国际业务有望成为未来业绩增长的重要增量来源ღ✿✿。

　　原材料价格波动超预期的风险ღ✿✿；需求恢复不及预期的风险ღ✿✿；产能控制不及预期的风险ღ✿✿；新产品拓展不及预期的风险ღ✿✿；政策推进不及预期的风险ღ✿✿。

　　整车与零部件制造起步较早ღ✿✿，从合资经营到自主开发ღ✿✿：公司的历史可以追溯到1955年ღ✿✿，经历约七十年的发展ღ✿✿，成长为国内老牌领军车企ღ✿✿。复盘公司的发展历程ღ✿✿，可以大致划分为四个阶段ღ✿✿。公司前期通过合资经营的模式迅速成长ღ✿✿，初步构建了完整的整车制造和零部件供应链和生态体系ღ✿✿。2011年以来ღ✿✿，公司依托在合资阶段的技术积累ღ✿✿，加快自主创新ღ✿✿，建设并壮大一系列自主品牌ღ✿✿，朝新能源ღ✿✿、智能化ღ✿✿、国际化的方向持续迈进致远a8安装ღ✿✿。

　　人事业务重整并举ღ✿✿，转型改革成果显著ღ✿✿：人事方面ღ✿✿，2024年以来公司开启了新一轮自上而下的超大规模人事调整ღ✿✿，涵盖集团高管ღ✿✿、旗下多个重要板块的核心领导ღ✿✿，管理层朝年轻化方向发展ღ✿✿，有助于构建人才梯队ღ✿✿，为公司带来新的管理理念和业务思路ღ✿✿；业务方面ღ✿✿，公司设立大乘用车板块ღ✿✿，包括乘用车分公司ღ✿✿、上汽国际ღ✿✿、研发总院ღ✿✿、零束科技ღ✿✿、海外出行等企业ღ✿✿，对其实施一体化管理ღ✿✿，以平台化ღ✿✿、扁平化方式ღ✿✿，梳理整合现有组织机构ღ✿✿，提高运营效率ღ✿✿。

　　自主+合资形成多品牌矩阵ღ✿✿，尚界H5等新车有望提振销量ღ✿✿。自主品牌ღ✿✿：1）定位ღ✿✿：荣威聚焦中高端市场ღ✿✿，飞凡回归荣威旗下ღ✿✿，双方将在渠道ღ✿✿、研发ღ✿✿、产品体系等多个层面深度融合ღ✿✿。智己定位集团内唯一高端智电品牌ღ✿✿，品牌向上+技术突围引领销量增长ღ✿✿。2）结构ღ✿✿：新能源渗透率稳健提升ღ✿✿，插电混动对纯电动形成有效动能补充ღ✿✿。2025H1公司自主品牌新能源车型销量达10.01万辆ღ✿✿，占比达59.96%ღ✿✿，呈现稳健提升态势ღ✿✿。3）技术ღ✿✿：强化自主研发ღ✿✿，“七大技术底座”跃迁升级电子游戏不朽情缘网址ღ✿✿。合资品牌ღ✿✿：1）上汽大众ღ✿✿：优化产能增效降本ღ✿✿，稳销量提盈利ღ✿✿，MEB平台助力上汽大众电动化转型ღ✿✿，带动ID.家族系列销量向上ღ✿✿；2）上汽通用ღ✿✿：2019年以来销量业绩双承压ღ✿✿，2024年主动去库带动销量筑底回稳ღ✿✿，2025年将优化产能精简产线ღ✿✿，将资源集中于新能源与智能化赛道ღ✿✿。尚界H5预计9月上市ღ✿✿，华为高阶智驾渗透至20万元以下市场ღ✿✿，有望带动公司销量向上ღ✿✿。

　　夯实海外经营基础ღ✿✿，MG占领欧洲市场ღ✿✿，混动车型成为出口增长新动能ღ✿✿。公司是国内首家“全产业链出海”的汽车企业ღ✿✿，目前在海外构建了包括创新研发中心ღ✿✿、生产基地ღ✿✿、营销中心ღ✿✿、供应链中心及金融公司在内的汽车产业全价值链ღ✿✿。2025年ღ✿✿，公司发布“Glocal战略”ღ✿✿，正式进入以全球+本土为核心的3.0时代ღ✿✿。MG名爵为公司出口销量主力致远a8安装ღ✿✿，欧英市场构成MG海外销量的基盘ღ✿✿，2024年ღ✿✿，MG品牌在欧洲市场销量达到24.31万辆ღ✿✿，同比增长5.5%ღ✿✿，其中英国销量达8.15万辆ღ✿✿，欧洲销量占MG品牌海外市场总销量的22.93%ღ✿✿，MG品牌在欧洲地区的份额持续提升ღ✿✿。伴随MG品牌海外车型动力形式不断丰富ღ✿✿，混动车型的接续推出有助于抵御欧盟对华纯电车型征收35%关税的不利影响ღ✿✿，混动车型将成为MG出口欧洲的增长新动能ღ✿✿。

　　投资ღ✿✿：投资端的同比表现均承压ღ✿✿。2025年前8月房地产开发投资60309亿元ღ✿✿，同比下降12.90%ღ✿✿，降幅较上月扩大0.9pctღ✿✿；8月单月开发投资6729亿元ღ✿✿，环比下降2.79%ღ✿✿，同比下降19.46%ღ✿✿。开工端ღ✿✿：2025年前8月新开工39801万方ღ✿✿，同比下降19.50%ღ✿✿，降幅较2025年前7月扩大0.1pctღ✿✿；2025年8月单月新开工面积4594.86万方ღ✿✿，环比下降5.10%ღ✿✿，同比下降20.26%ღ✿✿。竣工端ღ✿✿：2025年前8月竣工面积27694万方ღ✿✿，同比下降17.00%ღ✿✿，同比降幅较上月扩大0.50pctღ✿✿；8月单月竣工面积2659.59万方ღ✿✿，环比提高7.77%ღ✿✿，同比下滑21.43%ღ✿✿。投资端数据均承压ღ✿✿，开工和竣工降幅均有所扩大ღ✿✿，其中竣工的单月同比降幅收窄电子游戏不朽情缘网址ღ✿✿。

　　资金ღ✿✿：国内贷款累计同比增长ღ✿✿。2025年前8月房企到位资金64318亿元ღ✿✿，同比下降8.00%ღ✿✿，降幅较2025年前7月扩大0.50pctღ✿✿。其中前8月国内贷款为10232亿元ღ✿✿，同比增长0.20%ღ✿✿；自筹资金22974亿元ღ✿✿，同比下降8.90%ღ✿✿，定金及预付款18844亿元ღ✿✿，同比下降10.50%ღ✿✿，个人按揭贷款8857亿元ღ✿✿，同比下降10.50%ღ✿✿。房企资金来源中ღ✿✿，国内贷款的累计同比持续增长ღ✿✿。

　　7-8月为传统淡季ღ✿✿，楼市销售面积和投资均承压ღ✿✿。8月以来北京ღ✿✿、上海ღ✿✿、深圳陆续出台楼市放松政策ღ✿✿，进一步刺激居民的改善性需求ღ✿✿。在政策的加持下ღ✿✿，地产板块的配置价值凸显ღ✿✿。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势ღ✿✿，市占率有望进一步抬升ღ✿✿。

　　政策推动不及预期的风险ღ✿✿、因城施策不及预期的风险ღ✿✿、宏观经济不及预期的风险ღ✿✿、资金到位不及预期的风险ღ✿✿、房价大幅波动的风险ღ✿✿。

　　社零增速持续放缓ღ✿✿：1）8月社零同比+3.4%ღ✿✿，增速环比-0.3 pctღ✿✿，6月以来持续放缓ღ✿✿。2）下半年国补资金力度减弱有一定影响ღ✿✿，各省份出现控制补贴额度支出速度的现象ღ✿✿，主要体现为每日补贴限流ღ✿✿、减少享受补贴的品类ღ✿✿、暂停等各种方式ღ✿✿。3）我们预计未来几个月社零增速将继续放缓致远a8安装ღ✿✿。AVC监测的周度数据ღ✿✿，由于去年的高基数致远a8安装ღ✿✿，9月第一周大家电零售额普遍明显下滑ღ✿✿。

　　国补消费类目增速回落ღ✿✿，未来还将面临高基数压力ღ✿✿：1）统计局数据ღ✿✿，受益于消费品以旧换新补贴的社零类目增速持续放缓ღ✿✿，通讯器材类ღ✿✿、家具类ღ✿✿、文化办公用品类（含电脑）ღ✿✿、家用电器和音像器材类ღ✿✿、日用品类（含电动自行车ღ✿✿、可穿戴智能设备）ღ✿✿，2025年8月社零分别同比+7.3%ღ✿✿、+18.6%ღ✿✿、+14.2%ღ✿✿、+14.3%ღ✿✿、+7.7%电子游戏不朽情缘网址ღ✿✿，未来还将面临24年9月以后的高基数压力ღ✿✿。2）服鞋针纺8月社零同比+3.1%致远a8安装ღ✿✿，环比提速1.3 pctღ✿✿，主因北方部分地区入秋转冷时间提前ღ✿✿，推动秋季服装新品上市节奏前移ღ✿✿。3）大件耐用品汽车需求偏弱ღ✿✿，智能汽车给市场带来明显竞争压力ღ✿✿，传统燃油车零售价格不断下调ღ✿✿，8月汽车类社零同比+0.8%ღ✿✿。4）化妆品类需求增长慢ღ✿✿，华熙生物ღ✿✿、巨子生物之间的商战对市场需求有负面影响ღ✿✿。5）8月烟酒类零售额同比-2.3%ღ✿✿，仍然承压ღ✿✿。6）8月餐饮社零同比+2.1%ღ✿✿，增速环比+1 pctღ✿✿，但限额以上餐饮收入表现仍然较弱ღ✿✿。整体看ღ✿✿，前期禁酒令执行优化+外卖大战放缓共同驱动正餐消费环比回暖ღ✿✿。

　　新消费活跃ღ✿✿：1）2024年ღ✿✿，黄金上涨导致黄金首饰成本上涨ღ✿✿，需求减弱ღ✿✿。但2025年ღ✿✿，随着黄金继续上涨ღ✿✿，黄金首饰保值增值需求开始明显增加ღ✿✿，8月同比+16.8%ღ✿✿。9月以来黄金价格继续上涨ღ✿✿，有望将进一步刺激相关消费ღ✿✿。2）体育娱乐用品继续保持社零高增长ღ✿✿，8月同比+16.9%ღ✿✿，继续反映了当前消费者注重户外ღ✿✿、出游ღ✿✿、文化需求ღ✿✿。3）饮料类中饮用水市场竞争激烈ღ✿✿，同时受到外卖竞争ღ✿✿，需求有所分流ღ✿✿，但渠道动销仍有韧性ღ✿✿，其中包装水与无糖茶份额持续向头部集中ღ✿✿；啤酒ღ✿✿、调味品等餐饮供应链板块ღ✿✿，25Q2以来受政策影响动销表现较弱ღ✿✿，处于筑底恢复过程中ღ✿✿。4）新茶饮等前期受益外卖大战的赛道仍保持相对更快的增速ღ✿✿。但目前市场也担心外卖补贴资金长期的持续性ღ✿✿。5）科技创新消费品热点不断ღ✿✿，石头推出智能割草机ღ✿✿、大疆首发扫地机ღ✿✿、影石预热全景无人机ღ✿✿，都引起市场关注ღ✿✿。

　　8月出口增速回落ღ✿✿，对美出口大幅下行ღ✿✿：1）海关总署数据ღ✿✿，2025年8月ღ✿✿，我国出口规模达3218.1亿美元ღ✿✿，同比+4.4%ღ✿✿，增速环比-2.8pctღ✿✿；消费品表现弱于整体ღ✿✿，其中家用电器/灯具照明分别-6.6%/-17%ღ✿✿，箱包/纺织/服装/鞋靴分别-14.9%/+1.4%/-10.1%/-17.1%ღ✿✿，家具/玩具分别-3.2%/-21%ღ✿✿。2）美国对中国关税率仍处于高水平位置ღ✿✿，海关总署数据ღ✿✿，8月对美国出口增速延续大幅下行ღ✿✿，出口同比增速为-33.1%（前值-21.7%）ღ✿✿，拖累出口增速5.1个百分点ღ✿✿。

　　市场行情回顾ღ✿✿：截止到9月12日周五收市ღ✿✿：本周上证指数+1.52%ღ✿✿，报3870.6点ღ✿✿；沪深300指数+1.38%ღ✿✿，报4522点ღ✿✿；SW有色金属行业指数+3.76%ღ✿✿，报6795.38点ღ✿✿。分子行业来看ღ✿✿，本周有色金属行业5个二级子行业中ღ✿✿，工业金属ღ✿✿、贵金属ღ✿✿、小金属ღ✿✿、能源金属ღ✿✿、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.10%ღ✿✿、+5.13%ღ✿✿、+4.39%ღ✿✿、+1.35%ღ✿✿、+2.45%ღ✿✿。

　　美国8月PPI数据意外下滑ღ✿✿，8月PPI同比增长2.6%ღ✿✿，低于预期与前值的3.3%ღ✿✿；8月PPI环比-0.1%ღ✿✿，亦低于预期的0.3%ღ✿✿，且前值下修至0.9%ღ✿✿。而美国8月CPI同比增长2.9%ღ✿✿，符合预期ღ✿✿，较前值2.7%小幅回升ღ✿✿；8月CPI环比增长0.4%ღ✿✿，略高于预期的0.3%ღ✿✿。在此前美国8月非农数据大幅低于预期表明就业市场的确定性下滑后ღ✿✿，8月通胀数据较为温和ღ✿✿，使市场对9月美联储再次开启降息的预期再次升温ღ✿✿，且开始展望今年四季度至明年上半年美联储多次的降息节奏ღ✿✿。在市场对美联储9月降息较为确定的情况下ღ✿✿，对后续流动性提升与美元进一步下跌的预期ღ✿✿，催化了有色金属大宗商品价格的上涨ღ✿✿。

　　1）国内经济复苏不及预期的风险ღ✿✿；2）美联储降息不及预期的风险ღ✿✿；3）有色金属价格大幅下跌的风险ღ✿✿；4）中美关税贸易对抗超预期的风险ღ✿✿。

　　1.中国银河证券2025年9月16日发布的研究报告《【银河建材】十五五系列报告ღ✿✿：建材行业以深化改革破解转型困境》

　　3.中国银河证券2025年X月X日发布的研究报告《【银河地产】销售单月均价环比提高ღ✿✿，投资依然承压》

　　4.中国银河证券2025年9月16日发布的研究报告《【银河消费】行业点评丨国补退坡下社零增速放缓》

　　陈柏儒ღ✿✿、顾熹闽ღ✿✿、谢芝优ღ✿✿、郝帅ღ✿✿、刘光意ღ✿✿、张迪ღ✿✿、赵红蕾ღ✿✿、吕雷ღ✿✿、杨策ღ✿✿，刘立思ღ✿✿，陆思源ღ✿✿，韩勉ღ✿✿，艾菲拉·迪力木拉提

　　5.中国银河证券2025年9月16日发布的研究报告《【银河有色】美联储降息预期继续升温推动金属价格上涨》返回搜狐ღ✿✿，查看更多

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